助力資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展 司法亮明態(tài)度依法嚴(yán)懲證券犯罪

作者：吳曉璐 毛藝融

3月8日，十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議舉行第二次全體會(huì)議，最高人民法院院長(zhǎng)張軍作了最高人民法院工作報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“最高法報(bào)告”），最高人民檢察院檢察長(zhǎng)應(yīng)勇作了最高人民檢察院工作報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“最高檢報(bào)告”）。

在上述報(bào)告中，均涉及嚴(yán)懲資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法犯罪。在2025年工作安排中，最高法報(bào)告提出，嚴(yán)厲打擊非法金融活動(dòng)，依法懲治資本市場(chǎng)違法犯罪。

接受采訪的代表委員表示，“兩高”報(bào)告顯示出依法從嚴(yán)懲治證券犯罪的司法態(tài)度，尤其是對(duì)投資者深惡痛絕的財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等證券違法犯罪案件的查辦，釋放出維護(hù)市場(chǎng)公平與保護(hù)投資者合法權(quán)益的鮮明信號(hào)，助力資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

提高司法威懾遏制違法行為  提振市場(chǎng)各方信心

在2024年工作回顧中，最高法報(bào)告提出，以“零容忍”態(tài)度懲治財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等證券期貨違法犯罪，有力維護(hù)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。暨某伙同他人控制97個(gè)證券賬戶，以非法手段影響股價(jià)，獲利1.8億元，福建法院以操縱證券市場(chǎng)罪判處其有期徒刑六年，并處罰金4500萬(wàn)元。

最高檢報(bào)告提出，會(huì)同中國(guó)證監(jiān)會(huì)等制定辦理證券期貨違法犯罪案件工作意見(jiàn)，參與整治私募基金領(lǐng)域突出風(fēng)險(xiǎn)隱患，起訴財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等證券類犯罪825人。

“兩高”報(bào)告釋放出嚴(yán)打資本市場(chǎng)違法犯罪信號(hào)，有力提振市場(chǎng)各方信心。

全國(guó)政協(xié)委員、民建中央法制委員會(huì)委員、證監(jiān)會(huì)處罰委辦公室一級(jí)巡視員羅衛(wèi)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“中國(guó)特色資本市場(chǎng)健康發(fā)展，法治的力量不可或缺。非常高興地看到‘兩高’報(bào)告里面都提到了對(duì)財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法行為予以嚴(yán)厲打擊，這也說(shuō)明對(duì)證券違法行為的立體追責(zé)體系正在深化，有助于我們更有信心做好資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法、更好地維護(hù)投資者利益，也讓我們對(duì)建立一個(gè)活力與秩序兼?zhèn)涞馁Y本市場(chǎng)更有信心。”

全國(guó)人大代表、北京金誠(chéng)同達(dá)（西安）律師事務(wù)所主任方燕對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“兩高”報(bào)告將財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等行為列為打擊重點(diǎn)，釋放了國(guó)家強(qiáng)化資本市場(chǎng)法治化、維護(hù)市場(chǎng)公平與投資者信心的明確信號(hào)。一方面，通過(guò)司法威懾遏制違法行為，推動(dòng)資本市場(chǎng)“新陳代謝”和高質(zhì)量發(fā)展；另一方面，強(qiáng)化行刑銜接的立體化追責(zé)邏輯。未來(lái)，司法實(shí)踐可能進(jìn)一步細(xì)化違法情節(jié)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，提升案件辦理效率，增強(qiáng)國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)法治化營(yíng)商環(huán)境的認(rèn)可。

此外，多位代表委員建議，進(jìn)一步加大對(duì)資本市場(chǎng)各類違法犯罪打擊力度。全國(guó)政協(xié)委員、廣東證監(jiān)局局長(zhǎng)楊宗儒建議，依法從嚴(yán)打擊證券違法行為；從嚴(yán)查處財(cái)務(wù)造假、侵占上市公司資產(chǎn)的違法犯罪案件；依法追究第三方配合造假的刑事責(zé)任，探索形成一批典型案例；突出對(duì)控股股東、實(shí)際控制人等侵害上市公司、投資者利益違法行為的刑事打擊、民事追責(zé)。

優(yōu)化行刑銜接機(jī)制 強(qiáng)化刑事追責(zé)力度

近年來(lái)，監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化行刑銜接機(jī)制，完善全方位追責(zé)體系。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年，證監(jiān)會(huì)向公安機(jī)關(guān)移送案件和線索178件，同比增長(zhǎng)51%。

今年2月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與最高人民檢察院聯(lián)合發(fā)布8宗證券違法犯罪指導(dǎo)性案例，包括4宗證券刑事犯罪案例和4宗證券行政違法案例。刑事犯罪指導(dǎo)性案例中，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有力監(jiān)管對(duì)刑事案件成功辦理發(fā)揮了積極作用，充分體現(xiàn)了辦理證券案件行刑銜接的重要意義。

“目前實(shí)踐中證券行政處罰與刑事制裁銜接問(wèn)題仍存在。”中國(guó)社科院法學(xué)所商法室主任陳潔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，要實(shí)現(xiàn)打擊財(cái)務(wù)造假違法活動(dòng)中涉行政刑事案件處理的專業(yè)整合，彌補(bǔ)“刑行交叉”的執(zhí)法和監(jiān)管漏洞，更好地發(fā)揮執(zhí)法司法系統(tǒng)管理的綜合效能。例如，要建立常態(tài)化的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，加大對(duì)重大案件的協(xié)調(diào)力度，實(shí)現(xiàn)信息共享機(jī)制。

在方燕看來(lái)，當(dāng)前行刑銜接的痛點(diǎn)在于證據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差異、信息共享滯后及移送程序冗長(zhǎng)。建議由監(jiān)管部門聯(lián)合制定證券期貨案件移送證據(jù)指引，統(tǒng)一行政調(diào)查與刑事偵查的證據(jù)規(guī)格；建立全國(guó)統(tǒng)一的證券違法線索大數(shù)據(jù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)跨部門數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)互通；試點(diǎn)在重點(diǎn)地區(qū)設(shè)立證券犯罪聯(lián)合偵查辦公室，縮短案件流轉(zhuǎn)周期；完善檢察機(jī)關(guān)對(duì)重大案件提前介入機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)移送立案的檢察監(jiān)督，防止“以罰代刑”。

此外，部分違法犯罪因條文較為原則，導(dǎo)致刑事追責(zé)效果不夠理想。如背信損害上市公司利益罪雖已設(shè)立多年，但因多種原因，真正實(shí)現(xiàn)刑事追責(zé)的案件數(shù)量較少。羅衛(wèi)建議，加快出臺(tái)背信損害上市公司利益罪司法解釋。楊宗儒提出，研究出臺(tái)背信罪（背信損害上市公司利益罪）的司法解釋，強(qiáng)化對(duì)背信損害上市公司利益、私募基金管理人侵占基金財(cái)產(chǎn)行為的刑事追責(zé)。

更好發(fā)揮投保機(jī)構(gòu)作用  強(qiáng)化投資者合法權(quán)益保護(hù)

在嚴(yán)打證券違法違規(guī)行為的同時(shí)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，也是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

多位代表委員建議進(jìn)一步為投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用提供司法保障。全國(guó)政協(xié)委員、上交所總經(jīng)理蔡建春建議，修改代表人訴訟司法解釋等，允許投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)對(duì)欺詐發(fā)行、重大違法強(qiáng)制退市等重大典型案件可不經(jīng)普通代表人訴訟程序，直接提起特別代表人訴訟；在相關(guān)司法解釋、司法政策文件中明確投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)提起的股東代位訴訟不預(yù)交案件受理費(fèi)，降低投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)維權(quán)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

楊宗儒建議，研究擴(kuò)大特別代表人訴訟中“明示退出，默示加入”制度的適用范圍，推廣到可轉(zhuǎn)債等人數(shù)眾多的證券訴訟當(dāng)中。研究?jī)?yōu)化制度安排，明確在虛假陳述案件以及涉及上市公司眾多投資者權(quán)益的代表人訴訟、股東代位訴訟中，符合條件的，可以免交或緩交訴訟費(fèi)用。探索開(kāi)展檢察機(jī)關(guān)提起證券民事公益訴訟試點(diǎn)。

全國(guó)人大代表、立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所董事長(zhǎng)朱建弟在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，完善維權(quán)與糾紛解決機(jī)制，推廣特別代表人訴訟，降低中小投資者維權(quán)成本。建立多元化糾紛解決機(jī)制，提供調(diào)解、仲裁等非訴訟途徑，快速解決小額糾紛。推廣當(dāng)事人承諾制度，鼓勵(lì)違法者主動(dòng)賠償投資者。進(jìn)一步優(yōu)化賠償機(jī)制，通過(guò)設(shè)立投資者賠償基金，為因市場(chǎng)欺詐行為受損的投資者提供補(bǔ)償。

方燕建議，構(gòu)建“民事賠償優(yōu)先+行政刑事追責(zé)并重”的體系，首先，推廣特別代表人訴訟常態(tài)化，允許投保機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起訴訟并簡(jiǎn)化投資者登記程序；其次，在行政和解制度中增設(shè)“賠償基金”條款，要求違規(guī)主體按比例預(yù)存賠償金；再次，推動(dòng)建立上市公司董責(zé)險(xiǎn)與違法行為掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制，倒逼公司治理改善；最后，利用區(qū)塊鏈技術(shù)建立投資者損失即時(shí)測(cè)算系統(tǒng)，提升索賠效率。